Volatiliteit
Wat is volatiliteit?
Volatiliteit is de mate van prijsbeweeglijkheid van een financieel product,
zoals een aandeel of obligatie, over een bepaalde periode. Een hoge volatiliteit betekent
snelle en grote prijsschommelingen en wordt gezien als een hoger risico. Een lage
volatiliteit duidt daarentegen op een stabielere koers met minder dramatische
prijsfluctuaties.
.
Wat het inhoudt:
Beweeglijkheid: volatiliteit meet hoe sterk de koers omhoog of omlaag gaat.
Risicomaatstaf: het is een veelgebruikte manier om het risico van een belegging te
beoordelen.
Stabiele vs. volatiele markten:
Hoge volatiliteit: gekenmerkt door snelle en grote prijsveranderingen.
Lage volatiliteit: stabiele markten met minder dramatische prijsfluctuaties.
Voorbeelden:Een aandeel dat gemiddeld per dag 1% stijgt of daalt, heeft een hogere
volatiliteit dan een aandeel dat slechts 0,5% beweegt. De VIX-index is een bekende
maatstaf voor de (ongeveer) 30-daagse verwachte, geannualiseerde volatiliteit van de
Amerikaanse aandelenmarkt—een hoge VIX wijst doorgaans op een risicovollere markt.
Factoren die volatiliteit benvloeden:
Nieuws en gebeurtenissen: bedrijfscijfers, macro-data, geopolitiek.
Vraag en aanbod: prijsvorming van de onderliggende en van opties (waar IV uit
volgt).
Meten van volatiliteit
Historische volatiliteit (HV): meet de daadwerkelijke koersschommelingen in het
verleden over een bepaalde periode (standaarddeviatie van log-rendementen,
geannualiseerd).
Verwachte (implied) volatiliteit (IV): door de markt ingeschatte toekomstige
beweeglijkheid, afgeleid uit optieprijzen.
HV is in elk TA-pakket terug te vinden en geeft inzicht in de volatiliteit van de afgelopen
periode, maar houdt geen rekening met komende gebeurtenissen.
IV is de door beleggers verwachte/ingeschatte beweeglijkheid van de onderliggende waarde;
dit getal vindt u terug in de optie-tabel van die onderliggende waarde.
Tabel-1
In het midden van de tabel ziet u de resterende looptijd (dagen) van de opties die voor de
desbetreffende datum beschikbaar zijn.
Rechts ziet u de IV voor de betreffende looptijd.
Let op: naarmate de looptijd toeneemt kán de IV hoger zijn (kalme regimes),
maar rond events kan juist de korte IV hoger liggen.
De IV die u ziet is de verwachte beweeglijkheid van (in dit geval) de SPX.
.
Expected Move (EM)
In de opzet van een optieconstructie is het belangrijk rekening te houden met de verwachte beweging
van het onderliggende instrument in de opgegeven periode.
Dit heet de Expected Move (EM).
Deze is uit te rekenen aan de hand van de IV van de ATM opties.
Helaas tonen Brokers vaak een gemiddelde/blended IV en niet de ATM-IV.
In de geselecteerde regel staat: IV = 14,3%, terwijl de werkelijke ATM-IV voor die expiratie bij naberekening
uitkomt op ~12,87%.
Die 14,3% is dus een samengestelde (blended) IV en niet geschikt voor een strikte 1-σ-berekening.
Er is gelukkig een eenvoudige methode om de EM te benaderen: neem in de optie-tabel de
ATM-strike (de strike dat het dichtst ligt bij de spot) en tel de ask-prijs van de ATM-call
en ATM-put bij elkaar op. Dat levert de straddle-gebaseerde EM op—een beproefde
praktijkbenadering.
.
Tabel-2
De slotkoers van de SPX ligt hier op 6643,70; de dichtstbijzijnde ATM-strike is 6645.
We zien een ask van 82,90 voor de call en69,00 voor de put.
Samen geeft dat 151,90 ; dat is de EM (straddle-proxy).
In gewoon Nederlands: dit is de verwachte absolute prijsbeweging voor de komende 18 dagen
op basis van de optieprijzen.
Let op, dit is de door de handelaren verwachtte beweging, en niet de standaard deviatie.
De standaard deviatie is hieruit eenvoudig te berekenen, dat ziet u dan terug in mijn indicatoren
Tabel-3
Bovenstaande tabellen komen uit Tastytrade. Deze broker toont de Expected Move in de
tabel. Bij de regel met IV ziet u ±151,49. Onze som van de asks gaf 151,90—dat ligt
nagenoeg gelijk en is voor een verwachte beweging ruim nauwkeurig genoeg.
Onthoud: dit is een momentopname; de markt kan elk moment veranderen.
.
Praktische noot
De beurs leeft 24 uur per dag.
U kunt dus niet nu een positie innemen en verwachten dat de EM van dit moment vast staat
voor de hele resterende looptijd.
Wat dat inhoudt?
Zorg bij het innemen van posities dat u aan de verlieszijde bent ingedekt voor wat
u maximaal kunt (wilt) dragen.
De man met de hamer komt—alleen weet u nooit wanneer.
Achteraf zijn er altijd goeroes die het zagen aankomen; vooraf is het stil.
Vergeet anderen: ga uit van uw eigen plan en risicobereidheid.
Expected Move
Een dag en een uur grafiek met bovenstaande data:
Uur-grafiek:
Grafiek met dag-koersen
